抄底棕榈油是一件不消急于求成的事情

作者:admin   发布时间:2018-12-03 11:12   浏览:
正文

吾这个礼拜在北京四处奔走,见天儿的倍儿累,还有些别的杂事儿占着脑子,其实挺懒得写东西的。但是这两天盘面稍微一强,就立马有人最先咋呼什么厄尔尼诺了,真让人气不打一处来。逆弹就是逆弹,和厄尔尼诺有什么有关么?这么宏不都雅的一个天气事件,走一步望一步都十足来得及的,现在的指数程度根本够不上厄尔尼诺的标准,有什么可营业的?这隐微就是一根大阳线转变三不都雅啊!

(1)不论印尼照样马来,今年产量的高峰已经以前,11、12月份,随着降水的添多和季节性的影响,产量将展现环比下滑;

价格不息下跌的时候,人们最爱做的一件事情就是找底,然后抄底。行家很爱拿生产成本说事儿。大无数做油脂油料的人,对豆子都比较熟识,中间品栽嘛。其实包括豆子在内一切的一年生的植物都能够拿成本说事儿,由于每个市场年度的作物都是新栽的,赔钱了真的能够不卖或者晚点卖,不然从买栽子到后面一切的投入都收不回来就冤枉了。明年觉得还要赔钱,那明年就少栽或者不栽。以是价格对供给端的影响稀奇大。

印尼今年的产量激添,很大程度上是由于前几年迅速添长的一些栽种面积现在已经最先成熟,尤其是2015年,面积添长率可谓逆常。今年是2015年栽下去的树最先产沙果的时候,后面每年这批树的单产都会一连增补,压力是稀奇大的。以是永久来望,异日几年,产地棕榈油的供给能够都稀奇裕如,越来越裕如。

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老板不愿挨打,鞭子全抽在做事经理人和他们的团队身上了。在果子供给裕如的情况下,精炼收好居然是去下走的,是不是很奇葩?这表明供给圧力向产业链下游的传导出了题目,需求跟不上,以是精炼和分挑就受了夹板气了。

还有栽能够是谈崩失踪,这个倒是值得做做多,但是买豆类照样更好啊。

在库存压力缓解之前,吾们亲昵关注产地报价的月间组织。在近月走强之前,不把棕榈油行为中线的多头配置。做多一点都不必要发急。

至于短期来望,周末的G20峰会犹如不值得押注。稍微谈出来点什么东西,豆类就要疯狂地吐出风险升水,然后在美豆上涨和国内下跌的过程中重新定位榨利,找到各自价格上的均衡,这个挺难把握。豆类的不确定性导致YP很难搞,5月棕油的逻辑也还比较远,有走情也不会是一挥而就的。

必要注释的是,这个图上的FFB价格行使的是FFB的收购价格。所谓收购价格,是CPO工厂从本身的栽种园以外收购其他栽种园或者幼农户的果子的价格。这个成本推算出来的CPO生产收好稀奇的好!只能表明工厂收购外采果的定价权在变强,该收一定要收,幼农户和幼栽种园该卖照样要卖。由于理性的幼农户会情愿削价卖失踪,也不会让果子烂在地里。

棕榈油的直接成本里,两大块,一是化胖二是人造。铲果和运果的成本只是人造里的一幼片面,其他还包括施胖作业、除草、树卫生、病虫害防治、道路养护等等……那么果子已经长出来且成熟了,由于FFB收购价矮就不铲果不卖了,那等于就是为了撙节一点收果和运输的成本,把之前的一切投入都白扔了,那不傻了么?

让吾们再来温习一下吾那时在文末总结出来的三个幼点:

(完)

吾倒是觉得,与其寄期待于天气出题目,还不如寄期待于生物柴油的消耗能内心性的好首来,生物柴油的产能内心性地用首来,尤其是印尼,权重已经不算太幼了。

这几个判定到现在为止都没什么转变。从策略上来说,比来一向以来确定性最大的感觉照样豆油的15逆套。另外,吾中线望空YP1905这个事儿也一向没改。说中线,是由于短期贸易战的风险升水还吊着豆油,印尼的库存压力对棕油产地现货的影响也还在,等这些东西消化一下,右侧出来了,才好下手。

上一篇通知里,吾曾经拉出来一个指标,吾比来把它又更新了一下:

这玩意创出了近几年的新高,标志着价格已经进入底部区间。但逆过来想,既然已经创出了新高,会不会更高?这可不好说。以是左侧抄底风险隐微很大。

回头望这一波油脂价格的下跌,主导因素就是外围和宏不都雅,基本面的倾向只能说跟大倾向不冲突,但也没首到什么主导作用。否则您拿出油脂和工业品比比,哪个跌得更惨些?

吾们做的是期货,市场结议和讲的比较虚一些的金融属性,决定了基本面大无数时候只能搞个α出来,极少时候在展现稀奇大矛盾的时候,能够展现像老戴说的“产业β”,这栽趋势性营业的机会不多,每年抓住一两波能够要谢天谢地。基本面营业员必须更贴近市场、更敏感,策略更零星,这才有价值。

对于大栽种园来说,他们的成本是诸位想象不到的矮。栽种园老板永久赢利的。

棕榈油就不太正当从生产成本这个角度去找底。为啥?由于油棕树是树,不是草。

另外,倘若谈成了,人民币汇率也许率会升值一段儿,这不太利于大宗商品价格上涨。

大约在不到两个礼拜前,就是开广州油脂会的前镇日,吾写了一篇东西企图抛砖引玉。无奈那时圈内多人大都已经在捏紧时间忙于交错觥筹,不愿忙于搞好营业,简直是枉费吾本身憋在离香格里拉五公里远的幼破旅馆里一下昼撸出来的精华思维啊!

(3)供给大的时期还异国以前,以是棕油,尤其是近月相符约,一时不做多头配置,但是吾幼我觉得,11月份能够就是个转变点。

(2)几个主要进口国的需求会比较安详,中国本月和下月到港现在望预估数字能够有点大,但岁暮没准会延宕到港,从现在的成本和库存-基差模型来望,2019年1月份基差能够下跌到-200或者再矮点儿的位置,再跌的话答该也没太多空间;

苦的是谁?苦的是CPO出了门以后的整个下游。请望——

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